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"La caja de dólares se encuentra bajo stress", afirma la consultora Massot & Monteverde en su más reciente informe a sus clientes "En 2013 los vencimientos de deuda pública suman US$ 7.600 millones; a ello habría que sumar una pérdida de valor de las tenencias de oro del orden de los US$ 2.300 millones. Para afrontar esta delicada situación de la caja de dólares el gobierno dispuso un polémico blanqueo de capitales, que hasta el momento presenta pobrísimos resultados. Los poco más de US$ 5 millones ingresados contra CEDIN son insignificantes para devolver fortaleza a las reservas." CIUDAD DE BUENOS AIRES (InC.) Los controles a la salida de capitales buscan impedir que los habitantes de un país transfieran  fondos y adquieran activos en el exterior, como pueden ser depósitos en bancos, bonos del  Tesoro estadounidense, o participaciones en fondos de inversión.   La compra de dólares billete es otra forma de sacar capitales del circuito lo

Artículo de ENRIQUE SZEWACH Como probó un gran economista argentino, Guillermo A. Calvo, un gobierno que hace lo mejor en cada momento, pero incumpliendo sus promesas del pasado, termina haciendo el mal. Simplificadamente, esto es así,  porque los individuos aprenden que no pueden confiar en las promesas oficiales. Por lo tanto, cuando dicho gobierno, para hacer lo que conviene en cada momento, incumple sus promesas pasadas, termina sufriendo de falta de credibilidad. Y su mala reputación genera, como resultado, un escenario que está lejos de ser el mejor. Es lo que se conoce en la literatura económica como “inconsistencia temporal”. Nótese que para este mal resultado de la política, no hace falta un gobierno que pretenda “engañar” a la gente, o mal intencionado. Sólo se requiere un gobierno que, por falta de previsión, o por impericia,  se vea obligado a cambiar de políticas con frecuencia incumpliendo sus promesas previas y cayendo, entonces, en la trampa de la mala reputaci

Como ustedes saben, la bruschetta es, si me perdonan la definición poco culinaria, una variante de "entradita" a base de pan tostado y tomate, junto con otros ingredientes que le dan un especial sabor. Obviamente, siendo a base de pan y tomate, se ha convertido, en los tiempos que corren en la Argentina, en un plato casi prohibitivo, de lujo, a la altura del caviar ruso, las trufas francesas, o el pulpo. En verdad, la bruschetta es una gran, o pequeña, metáfora, de la realidad macroeconómica argentina. En efecto, el alto costo actual de una bruschetta es una combinación de malas políticas públicas, que generaron una baja sustancial en la oferta de trigo, insumo básico para la fabricación de harinas, y el encarecimiento del tomate, por factores básicamente  estacionales y climáticos. En otras palabras, se combinan en esta pequeña pieza gourmet, los elementos que caracterizan hoy nuestros problemas económicos. Las consecuencias de una pésima política de precios, incentivo

Informe de ECOLATINA Al igual que en años electorales anteriores, el Ejecutivo realizará una inyección adicional de gasto para apuntalar el consumo de cara a los comicios. No obstante, a diferencia del pasado, la forma e intensidad del estímulo fiscal enfrenta limitantes provenientes del frente inflacionario y cambiario, ya que deberá ser financiada principalmente con emisión. La tensión entre aumentar el gasto y contener la emisión será una constante a lo largo del corriente año. Tras la moderación inicial, se está registrando una aceleración de las erogaciones que volvería a frenarse hacia fines de año. Es preciso destacar que  ya no es inocuo para el Tesoro  realizar fuertes inyecciones de gasto: en 2009 perdió el superávit financiero y en 2012 el resultado primario fue deficitario. Más aún, producto del aislamiento de los mercados de capitales, el financiamiento intra-Sector Público fue ganando participación.  Si bien ANSeS y otras entidades asisten al Tesoro,   el prin

"Las reservas netas —una vez descontados los encajes de lo depósitos en dólares y préstamos de corto plazo— se ubicaban en US$ 29.300 millones. Es la primera vez desde 2006 en que se ubican por debajo de US$ 30.000 millones", advirtió la consultora Massot & Monteverde en su más reciente informe semanal.  "Las reservas brutas terminaron junio en US$ 37.156 millones. Esto significa que se perdieron US$ 6.100 millones en el 1er. semestre." El déficit externo, un mérito bien argentino, tal como 7 años atrás, pero con menos resto.   • La acumulación apenas marginal de divisas se produce en el contexto de una mejor cosecha que en 2012 y en la temporada alta de liquidación de exportaciones de cereales y oleaginosas.   • El 2do. trimestre es el gran momento del año para construir reservas, por la estacionalidad que tiene la comercialización de la cosecha.   • Si bien la cosecha resultó casi 15% inferior a lo que se estimó en 2012, la liquidación de

Según las estimaciones del INDEC, en el primer trimestre del año el PBI creció 3% i.a. El dato publicado potenció las perspectivas de pago de los cupones atados al crecimiento de la economía, impactando de manera significativamente sobre sus precios.    Más aún, el dato de actividad de abril que salió a los pocos días de publicado el resultado del primer trimestre fortaleció las expectativas de los inversores. El crecimiento de 7% i.a. del cuarto mes del año arrojó un incremento acumulado de 4,1% i.a. en lo que va del 2013, generando una nueva escalada sobre la cotización del derivado.    Desde que salió el dato de actividad del primer trimestre, los cupones acumulan hasta la fecha un notable incremento: más de 14% para la especie en pesos y superan el 18% en dólares.   Paradójicamente, el entusiasmo del mercado está fundamentado en la sobreestimación de los números oficiales. En línea con la performance de algunos indicadores sectoriales, nuestras estimaciones arrojaron

Breves apuntes sobre la mentira del crecimiento 2013 El economista Agustín Monteverde no está tan harto de las falsas elucubraciones de los funcionarios como de los economistas K o neo K o semi K o post K que intentan acomodar la realidad a sus necesidades, que son las de Cristina Fernández de Kirchner. Acerca de las falsas interpretaciones de los números que surgen de la economía real, un breve apunte distribuido por la consultora Massot & Monteverde: No nos cuenten que la economía crece.   • En junio la recaudación creció 27,3%, en línea con la marcha de la inflación (apenas por debajo de nuestra estimación).   • A diferencia de lo ocurrido en la primera parte del año, los ingresos aduaneros cayeron por el reforzamiento del cepo comercial.   • Las importantes subas en los recursos apropiados a la Seguridad Social y los impuestos a los Combustibles y a los Bienes Personales permitieron sostener la recaudación.   • El impuesto a las Ganancias —siempre impulsa

El desendeudamiento ha sido el eje del discurso de la Presidente de la Nación para justificar medidas ridículas como el cepo cambiario. De acuerdo a ella, y también a Amado Boudou, más conocido por Ciccone, el desendeudamiento es un eje del 'modelo' desde que se perdieron los superávits gemelos. Pero mucho más se han desendudado Colombia, Perú y Chile, que realizan políticas económicas totalmente diferentes a Cristina, según lo demostró el Instituto para el Desarrollo Económico Social Argentino. "Cristina Kirchner hace con las estadísticas económicas lo mismo que sus militantes con los hechos históricos: una burda manipulación de la realidad. Quién sufre es el pueblo", había afirmado un artículo de la revista brasileña Veja, con esta ilustración y un título más que contundente: "La Argentina: la mentira de la inflación oficial y otros cuentos del gobierno de Cristina Kirchner". Fuente  Idesa Se enfatiza como logro importante el desendeudamiento

El Gobierno nacional emitió deuda a través de dos Letras del Tesoro con las cuales se hizo con $1.200 millones que se integraron con plata del Fondo de Garantía de Sustentabilidad, del Sistema Integrado Previsional Argentina y del Instituto de Ayuda Financiera para el Pago de Retiros y Pensiones Militares. Lo interesante es que una de las Letes se emitió hace 9 meses y la otra hace un mes y medio, pero recién hoy (02/07) fue informado en el Boletín Oficial, una demora que no ocurre por primera vez. El gobierno nacional se está tomando una mala costumbre; la de publicar decisiones administrativas en el Boletín Oficial mucho tiempo después de haberlas tomado . El caso más escandaloso es el de la Lete (Letra del Tesoro) por $900 millones que tiene fecha de emisión el 26 de septiembre de 2012 pero que recién hoy (02/07) se da a conocer . Por otro lado , el Gobierno vuelve a endeudarse tomando fondos de los jubilados .  Aumenta la deuda intraestatal y la depredación  del dinero  de

Es una decisión estratégica del Frente para la Victoria: crecimiento con inflación. Fracasado el congelamiento de Guillermo Moreno, no hay tiempo ya de intentar algo diferente. Apostar al crecimiento con Cedin... y aguantar la inflación que sea hasta después de los comicios de octubre. Es un riesgo enorme pero, según algunos afirman, desnuda la carencia de estrategias y de herramientas que padece la Administración Cristina. En cambio, otros, dicen que es una decisión derivada de la necesidad de pagar, vía impuesto inflacionario, alguna porción de los ingentes gastos propios del año político. En cualquier caso, Martín Tetaz es profesor en la UNLP y la UNNoBA, investigador del Instituto de Integración Latinoamericana (IIL) e investigador visitante del Centro de Estudios Distributivos Laborales y Sociales (CEDLAS), y escribió lo siguiente en el diario platense El Día: Cristina Fernández de Kirchner elige la inflación porque... así paga, en parte, los gastos del año político. Por MA