LA CAJA DE DÓLARES

"La caja de dólares se encuentra bajo stress", afirma la consultora Massot & Monteverde en su más reciente informe a sus clientes

"En 2013 los vencimientos de deuda pública suman US$ 7.600 millones; a ello habría que sumar una pérdida de valor de las tenencias de oro del orden de los US$ 2.300 millones. Para afrontar esta delicada situación de la caja de dólares el gobierno dispuso un polémico blanqueo de capitales, que hasta el momento presenta pobrísimos resultados. Los poco más de US$ 5 millones ingresados contra CEDIN son insignificantes para devolver fortaleza a las reservas."

CIUDAD DE BUENOS AIRES (InC.) Los controles a la salida de capitales buscan impedir que los habitantes de un país transfieran fondos y adquieran activos en el exterior, como pueden ser depósitos en bancos, bonos del Tesoro estadounidense, o participaciones en fondos de inversión.

 

La compra de dólares billete es otra forma de sacar capitales del circuito local.

 

El cepo cambiario es en realidad tan sólo una faceta del control a los flujos de capital.

 

Ha quedado en evidencia que el cepo cambiario resultó contraproducente al propósito con que se implantó, que fue defender el nivel de reservas internacionales.

 

> La pérdida de reservas desde fin de octubre de 2011 —cuando comenzó a regir— hasta fin de junio de 2013 asciende a US$ 10.518 millones. 

 

> Esta pérdida de reservas persiste a pesar de que transitamos un año en el que contamos nuevamente con viento de cola a favor para la Argentina, pues los términos de intercambio continúan mejorando mes a mes.

 

> Peor aun, el deterioro viene acelerándose: 60% de esa caída —US$ 6.285 millones—se fueron en los primeros 6 meses del 2013, pese a que el segundo trimestre es la temporada alta de exportaciones.

 

> En 2011 las salidas de divisas marcaron un récord de US$ 35.000 millones.

 

> La fuga de capitales y remesas de utilidades del sector privado al exterior durante 2011 sumaron US$ 27.000 millones.

 

> Adicionalmente, se canceló deuda pública por US$ 8.000 millones.

 

> Para financiar esa salida se contó con un superávit comercial de US$ 10.000 millones, ingresos de préstamos e inversión directa extranjera por US$ 15.700 millones, asistencia del Banco de Basilea (BIS) y del Banco de Francia por US$ 4.000 millones y uso de reservas internacionales por US$ 6.100 millones. 

 

> Las salidas de este año son inferiores a las de aquel año pero no se cuenta con ingresos suficientes para atenderlas.

 

> En la primera mitad de 2013 —ante las incertidumbres sobre el futuro cambiario— los ingresos de préstamos financieros se revirtieron en una cancelación neta de US$ 4.000 millones. 

 

> La venta de moneda extranjera para viajes y turismo al exterior ascendió a US$ 8.000 millones cuando en 2011 apenas se habían vendido US$ 1.100 millones. 

 

> En 2013 los vencimientos de deuda pública suman US$ 7.600 millones; a ello habría que sumar una pérdida de valor de las tenencias de oro del orden de los US$ 2.300 millones.

 

Para afrontar esta delicada situación de la caja de dólares el gobierno dispuso un polémico blanqueo de capitales, que hasta el momento presenta pobrísimos resultados.

 

> Los poco más de US$ 5 millones ingresados contra CEDIN son insignificantes para devolver fortaleza a las reservas.

 

> A la vista de lo ocurrido desde el lanzamiento del blanqueo, y aun cuando terminara ingresando un volumen razonable de divisas, es improbable que se desarrolle un mercado secundario con la profundidad necesaria para que las divisas permanezcan un tiempo significativo en las arcas del BCRA.

 

> Si el blanqueo no tiene éxito, las reservas internacionales no se recuperarán.

 

> De aquí en más, la exportación agrícola ayudará poco y nada a recomponer reservas: estacionalmente, a partir de esta semana disminuyen las liquidaciones.

 

> El Tesoro tendrá que pagar el 12 de septiembre unos US$ 2.000 millones por el BONAR.

 

> Como el gobierno no tiene acceso a los mercados financieros internacionales no le queda otra alternativa que financiarse con sus propios recursos.

 

> El superávit comercial aportará este año US$ 8.000 millones.

 

> Unos US$ 10.000 millones saldrán de las reservas y algún otro bolsón de liquidez en moneda extranjera.

 

> La situación de la caja de dólares se volverá crítica en los próximos dos años, cuando enfrentará vencimientos importantes: el pago del cupón PBI en 2014 —como prácticamente ha quedado definido a partir del fantasioso desempeño de la actividad que el INdEC adjudicó a abril y mayo— y el vencimiento del BODEN 2015.

Fuente: URGENTE 24