CENE UNIVERSIDAD DE BELGRANO - Es posible una convertibilidad a un dólar de $ 137

 

Es posible una convertibilidad (¡cómo se extraña!) a un dólar de $137 ¡Cómo se extrañan aquellas días de la vapuleada (injustamente) convertibilidad! Fueron los últimos días en que la Argentina fue estable y previsible, recibía inversiones extranjeras directas y tuvo un protagonismo real en el mundo. Después fue paria, gracias a los progresistas que están orgullosos de su desvarío, y sigue siendo paria. Es posible que sea más paria, en breve. Interesante el trabajo del centro de estudios de la UB acerca de canjear la base monetaria y las LELIQs a un dólar de $ 137.

"No faltan dólares, sobran pesos", asegura IDESA.

El Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano calculó los valores del tipo de cambio de Convertibilidad restringida y Convertibilidad ampliada. La idea en el laboratorio fue imaginar el tipo de cambio al que podría implementarse un régimen de Convertibilidad, que la Argentina tuvo en los años '90. Ya no sería 1 a 1, algo que fue una ficción. En verdad no daba para 1 a 1 desde el inicio pero facilitaba el marketing, y luego la política se enamoró del tipo de cambio fijo en vez de hacer una Convertibilidad flotante, que era lo correcto. Desde entonces, el público asoció la Convertibilidad al 1 a 1 cuando son instrumentos bien diferentes. El 1 a 1 era una paridad cambiaria fija, en cambio la Convertibilidad se trataba de que todo peso en circulación tuviera su respaldo en moneda 'dura' en el BCRA, y que sólo se emitieran pesos contra ingreso de divisas. El muy mediocre gabinete de Alberto Fernández es muy parco en cuanto a ideas. Pero va siendo hora de imaginar nuevos escenarios, más creativos, para enfrentar una crisis que puede complicarse en breve, muchísimo. No estamos hablando de dolarización, algo que rige en Ecuador, sino de Convertibilidad. Habría que ver si sería compatible con una doble circulación o bimonetarismo para transacciones comerciales. Nada, es una idea. “Computando el total de las reservas, menos US$ 12.000 millones que son los encajes correspondientes a los depósitos bancarios en dicha moneda, el tipo de cambio al cual las reservas del Banco Central alcanzarían para respaldar el total de la base monetaria sería de $75,50”, explicó Víctor Beker, director del CENE. Sin embargo, el tipo de cambio de convertibilidad ampliada, en el que a la base monetaria se le suma el total de LELIQs, sería de $137.  “Es decir que, a este tipo de cambio, el Banco Central podría canjear el total de sus 2 pasivos monetarios más relevantes por las reservas internacionales”, aclaró el economista. Al respecto, Beker aseguró que, “dentro de las reservas, un importante componente es el de los swaps acordados con China, que ascienden a US$ 18.000 millones, los cuales se argumenta que no serían de libre disponibilidad. Sin embargo, en diciembre de 2015, pocos días después de eliminado el anterior cepo cambiario, el Banco Central convirtió en dólares una parte de dichos swaps en virtud de un acuerdo con el Banco Central de la República Popular de China. Por lo tanto, no se advierte cuál sería el inconveniente para hacerlo nuevamente”. De acuerdo con el economista, “pese a la exitosa conclusión de la reestructuración de la deuda y la existencia de un significativo saldo en la balanza comercial, que en los primeros 8 meses del año fue de US$ 11.000 millones, las tensiones en el mercado cambiario se mantienen debido a que la cuarentena disminuyó significativamente las posibilidades de gasto, generando una suerte de ahorro forzoso que se encaminó a la demanda del dólar oficial”.  De hecho, observó que “la demanda de dólar ahorro se multiplicó por diez desde el inicio de la pandemia de COVID-19 y que, ante esa circunstancia, el Banco Central reaccionó mal y tarde”.