CENE - El control de cambios quedará

"En la presente coyuntura, el Banco Central cuenta con más de 50.000 millones de dólares en reservas. Sin embargo, sólo entre 15.000 y 20.000 millones estaban disponibles para volcar al mercado cuando se decidió el control de cambios", sostiene al respecto Víctor Beker, director del CENE, cuyo último informe destaca que el control de cambios vino para quedarse por mucho tiempo. 

"El control de cambios debería asegurar que ese monto de libre disponibilidad fuera suficiente para abastecer al mercado de cambios, al menos hasta el próximo 10 de diciembre", continúa.

El economista también aseguró que la medida "permitió reducir la volatilidad del tipo de cambio en el mercado oficial, aunque implicó el surgimiento de un mercado paralelo al que se vuelca la demanda que tiene vedado el acceso al primero". Pero señaló que, "en la medida que todas las operaciones de comercio exterior se canalicen por el mercado oficial, el tipo de cambio paralelo no debería tener incidencia en los precios internos".

Cabe señalar que el tipo de cambio real calculado por el CENE aumentó un 34% en agosto en comparación con julio y un 9,1% respecto de igual mes de 2018, tras la devaluación experimentada luego de las elecciones primarias. Dicho tipo de cambio real se calcula tomando como base el valor del dólar en diciembre de 2015 luego del levantamiento del cepo cambiario, se estima su evolución, se le agrega la inflación en Estados Unidos medida por el índice de precios al productor, y se divide por la evolución del Índice de Precios al Consumidor para el rubro servicios.

"Toda vez que, en un mercado, la cantidad demandada excede a la ofrecida debe entrar en funcionamiento algún mecanismo que permita igualar una con la otra. Normalmente, tal mecanismo es el precio. Pero cuando no se quiere utilizarlo como mecanismo de racionamiento, la alternativa es operar directamente sobre las cantidades demandadas y ofrecidas. En tal caso, se restringe el acceso al bien en cuestión por parte de la demanda y se fuerza a los oferentes a desprenderse del mismo", dijo Beker.

En el caso del mercado cambiario, debido al impacto que tiene la cotización del dólar sobre el nivel de precios, aquí se consideró inconveniente dejar librada al mercado la fijación del precio que equilibraría demanda y oferta, en un momento en que la incertidumbre llevaba a que la primera se expandiera explosivamente.

La alternativa fue que el Banco Central intervenga vendiendo dólares de sus reservas, pero tratar de llenar la brecha exclusivamente con la oferta del Central amenazó con agotar rápidamente sus reservas, y por ello se optó por restringir el acceso de los demandantes al mercado cambiario y se impusieron obligaciones a los oferentes (exportadores) de liquidar en un plazo perentorio las divisas obtenidas.

"Dado que es probable que la escasez de divisas se mantenga en el tiempo, puede preverse que el control de cambios vino para quedarse por un largo tiempo", concluyó el informe.