INFORME DE ECONOMÍA & REGIONES

Matías Kulfas sostiene que “hay que hacer un gran acuerdo social para volver a tener la inflación en torno a 2,0% mensual y luego, tener un espacio para ir trabajando en una desinflación paulatina y gradual”."

** "La estrategia de Kulfas va contra la teoría económica y la evidencia empírica, condenándonos a más inflación y más fracaso. Puntualmente, una inflación de 2,0% mensual no es otra cosa que +26,8% en términos anualizados, es decir; la misma inflación que teníamos en diciembre 2017 (+26,7%); diciembre 2015 (+28,1%); diciembre 2013 (+25,3%) y diciembre 2011 (+23,5%); previo a las devaluaciones de 2014/2016 y 2018 y antes del CEPO 2012."

** "Concretamente, el objetivo de política anti inflacionaria de Kulfas no es otra cosa que más de lo mismo, lo cual nos asegurará probablemente más inflación y mayor destrucción de riqueza a futuro. De hecho, con esos niveles de inflación sólo se logró que el PBI real cayera y el PBI per cápita se desplomara fuertemente cuando se compara 2019 contra 2015 (-8,9%) y 2011 (-12,6%). ¿Por qué desafiar el pensamiento de Albert Einstein que explicaba que si buscas resultados distintos no hagas siempre lo mismo?".

** "Paul Volcker (ex presidente de la FED de EEUU), siguiendo la teoría económica y la evidencia empírica, explica que “…solamente una primera derivada (inflación) del nivel general de precios igual a 0, garantiza que la segunda derivada (aceleración) también sea 0”. Traducción para la gente de a pie: solamente una inflación de 0 (o muy cercana a 0) garantiza que la inflación no se acelere. En otras palabras, una inflación alejada de 0 es garantía de aceleración inflacionaria y tendencia alcista en el mediano y largo plazo."

** "Los datos son concluyentes en favor a Paul Volcker. Hace más de 25 años que (casi) todos los países del mundo no tienen inflación. ¿Por qué? Porque (casi) todos se esfuerzan por tener inflación menor al 3% o 5% anual. Por el contrario, el caso argentino es concluyente en el sentido opuesto: alta inflación te conduce irremediablemente a más inflación. Midiendo cada cuatro años, la inflación pasó de +7,3% (2003/2006); a +20,7% (2007/2010); +28,6% (2011/2014) y +35,2% (2015/2018) promedio anual. En 2018/2019 trepa hasta +58,6% anual."

** "Sin embargo, luego de 18 años de haber recuperado al BCRA y su política monetaria, el PBI per cápita de Argentina cae a su piso histórico en relación a EEUU: 25% en 2019. Del otro lado, y considerando diciembre 2019 como punto de comparación, la inflación acumula: +340% (dic’15); +1.429% (dic’11); +2.629% (dic’07); +3.439% (dic’05) y +4.192% (dic’02). La pobreza estará cerca de 40% en breve."

** "(...) En este marco, hay que entender que hay todo un andamiaje legal que intenta obligarnos a “quedarnos” con los pesos para que el sector público recaude más impuesto inflacionario. El impuesto inflacionario es la máquina más perfecta que tiene la casta política para financiar sus delirios fiscales a costa nuestra. 

¿Usted qué piensa, que el próximo gobierno de AF va a renunciar a cobrar impuesto inflacionario o va intentar utilizar más impuesto inflacionario para recaudar y financiar gasto social? 

En este sentido, hay dos frases de Matías Kulfas contundentes:

i) “La inflación no es monetaria, sino multicausal; por un lado, está su propia inercia y también hay que analizar las pujas distributivas mal coordinadas. Hay que discutir la posibilidad de una mayor moderación en el traspaso a precios y un salario real que sea consistente y se pueda sostener a futuro.”

ii) “No descarto la posibilidad de financiar el Tesoro con fondos del Banco Central: "No es la mejor herramienta, hay que usarla de manera moderada y prudente.”

** "(...) Puntualmente, con default e hiperinflación, en 2020 la pobreza alcanzaría niveles superiores a los de 2002. En este escenario, en E&R descontamos que el asistencialismo aumentará, lo cual implicará más ahogo para el sector productivo y los trabajadores que logren mantener sus puestos de trabajo. El sector privado (individuos y empresas) deben prepararse para un 2020 más complicado que 2019."

** "¿Cómo se llega a esta situación? La respuesta es sencilla y está a la vista de todos. SiN Crecimiento y con caída sostenida del PBI per cápita, la pobreza sólo puede aumentar. ¿Y por qué el PBI cae sostenidamente y en consecuencia la pobreza está condenada a aumentar?, porque hay una dimensión del Estado, de gasto público, regulaciones e impuestos que ahoga al sector privado, no dejándolo hacer negocios e impidiéndolo ganar dinero. En consecuencia, no se invierte, no se acumula capital, no se crece, no se crea empleo, cae el salario real y aumenta la pobreza. Todo esto, potenciado por la (cada vez) más alta inflación."

** "Sin embargo, y como ya explicamos, lo más probable es que hacia fin de año los datos de pobreza se arrimen a 40%, ya que la fuerte devaluación y la brusca aceleración inflacionaria post PASO son máquinas de meter gente en la pobreza."

** "Argentina tiene el peor posicionamiento regional en la película de la pobreza a lo largo de los últimos 10 años, ya que en ese período promediamos una pobreza de 28,0% mientras que en la región es de 25,7%. De hecho, Argentina aumenta +22,2 pp su tasa de pobreza en 10 años, pasando de 13,2% (2009) a 35,4% al primer semestre 2019. Paralelamente y con excepción de México y Brasil, todos los países de la región redujeron su pobreza en más del -30% durante el período: Bolivia (- 67,4%), Colombia (-67%), Ecuador (-64%), Paraguay (-63,9%), Perú (-61,2%), Uruguay (-38,6%) y Chile (-34%)."