CUPÓN PBI: 3 alternativas para cuidar RESERVAS
Cupón PBI: 3 alternativas para cuidar reservas (si hay decisión política)
Si la Argentina crece este año por encima del 3,2% (INdEC mediante), el país deberá pagarle US$3.000 millones más a bonistas que invirtieron en el cupón PBI. Los números actuales alientan el pago, pero el INdEC podría corregirlos y evitar el desembolso en un contexto de escasez de dólares.
Fuente: Ecolatina.
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). Si el
PBI de la Argentina crece este año 3,22% o más, el país deberá pagarle a
los tenedores de bonos un adicional de alrededor de US$3.000 millones.
Se trata del monto que fija el denominado cupón PBI, que premia a los
bonistas por el buen desempeño de la economía argentina.
El problema es que los números son provistos por el INdEC, cuya veracidad está fuertemente cuestionada.
Los especialistas critican que este año, por mostrar una economía robusta, el Gobierno infle
los índices de crecimiento, y que automáticamente las reservas pierdan
una importante porción de dólares, hoy escasos, con el pago del cupón.
Los números que hasta ahora ha mostrado el INdEC anticipan el pago
del cupón. De hecho, los alentadores datos sobre el PBI que divulga el
intervenido organismo fueron el motor de la suba de su precio: cerca de
70% en lo que va del año.
No obstante, una decisión política podría evitar el pago del cupón.
De acuerdo a la consultora Ecolatina, el Gobierno puede utilizar
distintos "mecanismos" para corregir la estadística de crecimiento de la Argentina, cuyo número final estaría recién en noviembre de 2014.
Según la consultora, la "erogación" de los US$3.000 millones en "un contexto de drenaje de reservas" podría convertirse en "un factor adicional de riesgo para la actividad que el gobierno pretende resguardar".
"De esta manera, consideramos que la determinación de
pago o no pago responderá más a una decisión política que a una
consecuencia económica", señala el informe de la consultora.
Ecolatina detalla cuáles son los mecanismos por los cuales el INdEC podría evitar el pago del cupón PBI.
1-Corrección "hacia atrás" de los datos de 2013 en 2014: "Tomando
como crecimiento proyectado el 5,1% incluido en el Presupuesto
(consideramos que el informado por el INdEC no estará muy lejos de dicho
guarismo), esto implicaría a posteriori reducir en 1,9 inter anual el
crecimiento informado. Esta corrección parece demasiado fuerte (aunque
no imposible) para considerarla probable (más aún si el crecimiento
inicialmente informado supera la cifra proyectada en el Presupuesto".
2- Elevar la "base de comparación" de 2012 para reducir el crecimiento de 2013:
"Esto implicaría llevar la variación del año pasado de 1,9% a 3,8%, lo
que significaría que, por un lado no se pagaría el Cupón correspondiente
de 2013".
3- Cambio de "año base" (ya oficializado): "De
hecho, los trascendidos sobre el eventual impacto de este cambio
metodológico fueron uno de los motivos de la corrección de la baja en
los precios de los cupones entre la última semana de septiembre y la
primera de octubre (-10%)".
Más allá de estos "mecanismos", Ecolatina advierte sobre el costo de sobreestimar el crecimiento en épocas de vacas flacas.
Según la consultora "el trade off entre el beneficio de
informar un crecimiento elevado y el costo económico de afrontar un pago
de tal magnitud no es el mismo en períodos de bonanza que en contextos
de pérdida sistemática de reservas".
Fuente: Urgente 24
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