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ECONOMÍA & REGIONES informe El acuerdo con Repsol es una maniobra rápida y desprolija que parece estar dirigida más a solucionar una problemática macroeconómica que una energética . En pocas palabras, el  impulso del gobierno para llegar a este acuerdo tiene que ver con la pérdida de reservas que el BCRA (U$S 12.000 millones) sufrió este año.   El acuerdo con Repsol es una medida que va por detrás de los acontecimientos. En este sentido, es similar a la implementación del Cepo Cambiario en noviembre 2011, ya que ambos apuntan a disminuir la escasez de dólares y la pérdida de reservas , aunque, a diferencia del Cepo , que pisa la demanda de divisas, el acuerdo con Repsol intenta resolver (en parte) el problema de la escasez de divisas procurando aumentar el ingreso de dólares vía mayor IED (Inversión Extranjera Directa) . N. de la R.: que Pemex ingrese dinero para explotar Vaca Muerta.   El acuerdo con Repsol es el primer eslabón de la (sup...

(Ecolatina) La producción primaria de energía en la Argentina depende en un 90% de recursos fósiles  (petróleo y gas), situándose en niveles muy por encima de la escala mundial (53%). La  importancia de los hidrocarburos dentro del sistema energético local es mucho más amplia  ya que también dos tercios de la generación de energía eléctrica corresponden a fuentes  térmicas. En los últimos años, el sector llegó a una situación crítica. En esencia, esto responde a que la  demanda creció en línea con el ciclo económico pero la producción de los principales insumos  de la matriz energética viene cayendo año tras año.   En los últimos 10 años, las señales asimétricas (impulso a la demanda, desincentivo a la  oferta) generaron un importante desfasaje. En el caso de la oferta, las señales de mercado  (precios al productor por debajo de los niveles internacionales) y los cambios en las reglas  de juego desmotivaron la financiación de ...

(Idesa ). El impresionante crecimiento del gasto público de los últimos años es la causa principal de la alta inflación y la inestabilidad cambiaria. Resulta curioso que las áreas del sector público que más contribuyen al desborde fiscal y donde más reformas se necesitan no fueron afectadas de manera directa por el cambio de gabinete. Sin un replanteo de las decisiones de gasto público tomadas con mucha demagogia, improvisación y poco sentido de responsabilidad no hay posibilidades de detener la pérdida de reservas y recuperar el crecimiento.     El cambio de parte del gabinete genera expectativas. Aunque en el plano de las declamaciones se hable de “profundización del modelo”, es indudable que las preocupaciones pasan por encontrar estrategias para afrontar la elevada inflación, la inestabilidad del dólar, la pérdida de reservas y la desaceleración de la actividad económica .   Las esperanzas de cambios radican en que junto con el desplazamiento d...

Puntos salientes del Informe trimestral de Provincias, de Economía & Regiones: En adición al aumento de la presión fiscal, la excesiva dependencia de los impuestos distorsivos para financiar los fiscos provinciales , ya que en forma conjunta IIBB y Sellos generan el 84% de la recaudación total. En efecto, a pesar de los fuertes revalúos fiscales implementados en diversas jurisdicciones, apenas se ha logrado mantener constante la participación del impuesto inmobiliario , el más equitativo de los recaudados a nivel subnacional. Sumado a esto, el otro impuesto al patrimonio (Automotores y Embarcaciones) presentó una leve caída en su incidencia (del 6.1% al 5.8% de los recursos), de modo que, en forma global, los impuestos distorsivos han aumentado una vez más su participación en la estructura impositiva subnacional , restando eficiencia a la actividad económica del país . Analizando la recaudación por gravamen, se observa que el impuesto a los Ingresos Brutos sigue ...

Sólo hay u$s 20.000 millones propios en el Central Por: Nadin Argañaraz Las reservas internacionales evidenciaron niveles m áximos a fines de 2010 y principios de 2011, cuando lograron (en distintos meses) niveles de u$s52.000 millones. Casi tres años después, el país se encuentra con niveles de reservas de casi u$s19.000-u$s20.000 millones menos. Lo relevante es el nivel de reservas con que se cuenta para garantizar una fluidez determinada de las importaciones como también para garantizar el valor de la moneda. Aquí aparece la necesidad de mirar la estructura de las reservas y de ese modo evaluar el verdadero poder de fuego del BCRA. Patrimonio Si del total de reservas internacionales se restan los depósitos de los bancos comerciales en moneda extranjera en el BCRA y los préstamos de organismos multilaterales y otros bancos centrales (se presentan co...

Apuntes de ANTONIO CAFIERO "El período 1946-51 fue pródigo en realizaciones y parecía que la prosperidad creada por el gobierno era virtualmente inextinguible. Se vívía una euforia en la que se sobreestimaban los recursos del país se subestimaban los problemas. Esto no permitió ver la situación económica en su real dimensión, en la que factores externos e internos precipitaron una crisis". Sobre los factores de perturbación que precipitaron la crisis en 1952: "El Plan Marhall, la pérdida del poder adquisitivo de nuestras divisas, la inconvertibilidad de la libra esterlina y la conferencia internacional de materias primas (que impedía la suba de nuestros precios), entre los factores externos. A ellos se sumaron dos sequías de magnitud no conocida en el país, las que arruinaron dos cosechas completas, las de 1949-50 y 1951-52. Y cuando yo llegé al gabinete, en 1952, me encontré con plan económico que Perón había puesto en vigencia en febrero de ese año, con medidas d...

Informe de Economía & Regiones sobre el nivel de reservas del BCRA y algunas consideraciones importantes:   La caída de las reservas es el tema del momento. En términos matemáticos, preocupa la primera derivada (variación) de las reservas, pero más perturba su segunda derivada (la aceleración de la caída) . En lo que va del año las reservas del BCRA cayeron 10.000 millones y su stock ya es inferior a los 34.000 millones de dólares . Sin embargo, más preocupa la aceleración de la caída , que pasó de una tasa interanual del 8.0% (enero’13) al 23% (octubre) . Tanto desde el punto de vista del análisis teórico como del empírico, se llega a la conclusión que Argentina tiene una cantidad de reservas insuficientes y que la acumulación de reservas , dado los fundamentos macro de nuestro país, debería ser prioridad para el BCRA . Sin embargo, el análisis muestra que la acumulación de reservas exigiría un cambio diametral en nuestras políticas . Por el contrario, si nada...

Informe de Economía & Regiones   Todas las decisiones de política económica están centradas en la señora presidenta. La evolución de su salud es satisfactoria y podría reasumir sus funciones ejecutivas en el corto plazo.   En este escenario, es importante intentar anticiparse y entender qué medidas podría tomar  este gobierno en el corto plazo. El principal problema de la macroeconomía actual es la  escasez de dólares y el exceso de pesos.    En palabras coloquiales, hay menos dólares y más pesos que los que demandaría el mercado (sector público + privado) sin restricciones.   ¿Cuál es el origen de la escasez de oferta de dólares y del exceso de oferta de pesos?   La política fiscal y monetaria, la política oficial de desendeudamiento y el cepo cambiario son el origen de la escasez de dólares (ver segundo punto). Este combo de políticas inconsistentes es responsable de que la inversión extranjera directa (IED) se...

  INFORME ESPECIAL IARAF| N. ARGAÑARAZ - D. CRISTINA - L. MARÍN De cara a fin de año, resulta altamente relevante analizar la política monetaria llevada a cabo por el BCRA y el rol que tuvo en la misma el Sector Público. Es decir que no se considera en el análisis el uso de reservas que se realiza para llevar adelante el pago de los servicios de la deuda del Sector Público. El actual esquema de financiamiento del fisco tiene un componente no menor de asistencia en pesos por parte del BCRA. Lo sucedido hasta fines de octubre de este año pone de relieve esta situación. De hecho, el día 25 de octubre de 2013, la base monetaria alcanzó un total de $329.801 millones, incrementándose en $22.449 millones respecto del 31 de diciembre de 2012 (variación del 7%). Cabe destacar que la Compra de Divisas pasó de ser un factor de creación de dinero primario a ser uno de absorción monetaria por $11.351 millones. Por su parte, los Pases, Letras y Notas emitidas por el BCRA...

Para ir avisándole a Cristina En medio de una fuerte pérdida de reservas en el Banco Central y especulaciones con nuevas medidas económicas cuando Cristina Fernández regrese a la gestión, el último informe de la consultora Economía & Regiones, advierte que “la actual pérdida de dinamismo del sector exportador es una luz de alarma tanto para el balance cambiario como para el nivel de actividad” donde “las importaciones del sector energético representan una verdadera aspiradora de divisas”. Por último, E&R alerta que “en términos macroeconómicos, las exportaciones de soja motorizan a todo el sector comercial externo y financian los déficits de la industria y del sector energético. Sin embargo, nuestro país estaría enfrentando un contexto de pérdida estructural de reservas en el que las exportaciones de soja ya no alcanzan para revertir este drenaje de capitales”. El último informe de la consultora Economía & Regiones se conoce en momentos en que circ...