Las pequeñas interrupciones tienen un gran impacto en los precios del petróleo
Los precios del petróleo han subido debido a reducciones en la oferta, algunos esperados y otros sorprendentes. Esa tensión puede persistir por un tiempo, pero el mercado puede llenar el vacío en cuestión de meses.
Un factor que exagerará la rigidez de la oferta es que Irán parece haber puesto tanto crudo en el mercado como sea posible antes de las sanciones, lo que le permite reconstruir sus inventarios una vez que algunos clientes se alejan.
La caída prevista en las exportaciones de Irán de tal vez varios cientos de miles de barriles por día, junto con las caídas en algunos otros puntos calientes, ayudó a empujar el Brent a USD 80 por barril la semana pasada por primera vez desde 2014.
El principal factor no iraní es Venezuela , donde la producción ha estado disminuyendo constantemente. La producción en abril fue de aproximadamente 1,4 millones de barriles por día, una reducción de 500.000 barriles por día con respecto al promedio de 2017.
Las exportaciones venezolanas pueden estar tomando otra ventaja después de una lucha legal por los activos de Petróleos de Venezuela SA fuera de sus fronteras. Algunos que ya están fuera de su control son cruciales para su capacidad de comercializar crudo.
Menos notado es Canadá. Tan recientemente como en febrero hubo un exceso de crudo pesado en Alberta que el descuento del punto de referencia local para Brent había llegado a más de USD 25 por barril. Ese exceso comenzó a disminuir a medida que las instalaciones de arenas alquitranadas en Alberta redujeron la producción para mantenimiento, antes de que los incendios forestales en la provincia canadiense a principios de este mes cortaron la energía a un oleoducto que transportaba 194,000 barriles por día de crudo. El descuento se redujo a menos de USD 5 por barril la semana pasada.
Finalmente, un problema en un oleoducto en Nigeria obligó a la filial local de Shell el miércoles a declarar la fuerza mayor -una cláusula que permite que se suspendan los embarques contractuales- en 250.000 barriles por día de producción.
Con base en las interrupciones combinadas, los analistas de Barclays proyectan que los inventarios mundiales de petróleo y líquidos caerán durante el trimestre actual al ritmo más rápido desde el año pasado. Esto contrasta con la proyección de la Administración de Información de Energía de los EE.UU., que considera que los inventarios han tocado fondo en el primer trimestre con 2.812 millones de barriles. Esperaban que las existencias crecieran un poco este trimestre.
Las interrupciones pequeñas adquieren una importancia adicional cuando coinciden con otras en el mercado global de crudo de 96 millones de barriles por día. Los únicos que deberían quedarse son los grandes, Irán y Venezuela, lo suficiente como para mantener los precios altos hasta principios del verano.
Después de eso, los altos precios deberían ayudar a impulsar el suministro. Los ejecutivos de aceite de esquisto de EE.UU. Ya no pueden restringir el gasto, y países como Arabia Saudita y Rusia tendrán la tentación de llenar el vacío dejado por Irán, incluso antes de que finalice su acuerdo de suministro.
Los picos de precios contienen las semillas de su propia destrucción en un mercado de productos básicos.
Un factor que exagerará la rigidez de la oferta es que Irán parece haber puesto tanto crudo en el mercado como sea posible antes de las sanciones, lo que le permite reconstruir sus inventarios una vez que algunos clientes se alejan.
La caída prevista en las exportaciones de Irán de tal vez varios cientos de miles de barriles por día, junto con las caídas en algunos otros puntos calientes, ayudó a empujar el Brent a USD 80 por barril la semana pasada por primera vez desde 2014.
El principal factor no iraní es Venezuela , donde la producción ha estado disminuyendo constantemente. La producción en abril fue de aproximadamente 1,4 millones de barriles por día, una reducción de 500.000 barriles por día con respecto al promedio de 2017.
Las exportaciones venezolanas pueden estar tomando otra ventaja después de una lucha legal por los activos de Petróleos de Venezuela SA fuera de sus fronteras. Algunos que ya están fuera de su control son cruciales para su capacidad de comercializar crudo.
Menos notado es Canadá. Tan recientemente como en febrero hubo un exceso de crudo pesado en Alberta que el descuento del punto de referencia local para Brent había llegado a más de USD 25 por barril. Ese exceso comenzó a disminuir a medida que las instalaciones de arenas alquitranadas en Alberta redujeron la producción para mantenimiento, antes de que los incendios forestales en la provincia canadiense a principios de este mes cortaron la energía a un oleoducto que transportaba 194,000 barriles por día de crudo. El descuento se redujo a menos de USD 5 por barril la semana pasada.
Finalmente, un problema en un oleoducto en Nigeria obligó a la filial local de Shell el miércoles a declarar la fuerza mayor -una cláusula que permite que se suspendan los embarques contractuales- en 250.000 barriles por día de producción.
Con base en las interrupciones combinadas, los analistas de Barclays proyectan que los inventarios mundiales de petróleo y líquidos caerán durante el trimestre actual al ritmo más rápido desde el año pasado. Esto contrasta con la proyección de la Administración de Información de Energía de los EE.UU., que considera que los inventarios han tocado fondo en el primer trimestre con 2.812 millones de barriles. Esperaban que las existencias crecieran un poco este trimestre.
Las interrupciones pequeñas adquieren una importancia adicional cuando coinciden con otras en el mercado global de crudo de 96 millones de barriles por día. Los únicos que deberían quedarse son los grandes, Irán y Venezuela, lo suficiente como para mantener los precios altos hasta principios del verano.
Después de eso, los altos precios deberían ayudar a impulsar el suministro. Los ejecutivos de aceite de esquisto de EE.UU. Ya no pueden restringir el gasto, y países como Arabia Saudita y Rusia tendrán la tentación de llenar el vacío dejado por Irán, incluso antes de que finalice su acuerdo de suministro.
Los picos de precios contienen las semillas de su propia destrucción en un mercado de productos básicos.
Fuentes: Wall Street Journal
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