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Informe de ECOLATINA  Luego de caer a un ritmo mensual de US$ 950 millones en el 1er. trimestre, se esperaba que abril y mayo fueran meses más benignos para las Reservas Internacionales, a partir del aumento de la liquidación de divisas de los exportadores de cereales y oleaginosas.   Los dólares de la liquidación aparecieron, pero no se logró evitar la tendencia bajista de las Reservas, que continuaron cayendo entre abril y los primeros días de mayo a un ritmo mensual de US$ 915 millones (el stock ya se ubica por debajo de US$ 39.000 millones). Peor aún, el deterioro de las Reservas se dio en un marco en el cual el Dólar Blue superó el nivel psicológico de US$/$ 10, y la brecha cambiara tocó el 100%.    La combinación de estos 3 eventos (caída de Reservas, máximo del  Dólar Blue  y brecha cambiaria del 100%) aceleró los tiempos de la política económica, y llevó al Ejecutivo a introducir medidas tendientes a revertir estas trayectorias.   El Gobierno ya venía tomando

Uno de cada quince dólares en circulación en el mundo estarían en la Argentina. La revista ' BusinessWeek ' llegó a esa conclusión tras comparar un informe de 2012 de la Reserva Federal (FED) con el resultado de unas investigaciones realizadas seis años antes por el servicio secreto de USA, el Tesoro, y la propia FED.   Las primeras investigaciones, en 2006, habían concluido que en los primeros años noventa había US$ 20 mil millones en efectivo en la Argentina, "un número que tal vez para 2006 había crecido hasta US$ 50 mil millones o más". Según 'BusinessWeek', ese año el valor total de los billetes de dólar en el mundo era de US$ 768 mil millones. Por lo tanto, la parte argentina era de 1 entre 15.   De acuerdo con el informe de 2012 de la FED, el envío de billetes de dólar a los países de la ex Unión Soviética y a la Argentina aumentó 500% en esos seis años. Sólo en el año 2011, el crecimiento fue de 48% para el conjunto de los dos países. "

La clase política hizo y permitió que otros hagan de la administración un desquicio, reduciendo su capacidad operativa casi a cero, lo cual permite que cada Gobierno o cada modificación en las coaliciones gobernantes impliquen cambios profundos, no solo en las cuestiones de alta política, sino en las operativas, lo que afectará la vida cotidiana de los argentinos. Esto explica, en parte, la permanente agitación por los problemas macro y políticos nacionales: la inexistencia de una administración pública eficiente e impermeable a intereses sectoriales espurios, que garantice la gobernabilidad más allá de los vaivenes sectoriales”, decía, ya en 2003, el economista Juan Miguel Massot. A una década de kirchnerismo, y a modo de revisión crítica de los últimos 10 años, Massot presentó La econonomía argentina 2003-2012, una compilación de papers (análisis, pronósticos, opinión) que fueron publicados al tiempo que los hechos ocurrían. “Fue un período muy dinámico y volver a esos escritos no

Informe de ECONOMÍA & REGIONES "Esta semana bajó el dólar paralelo y subieron las tasas de interés. El dólar blue perforó la barrera de los 9 pesos y el dólar contado con liquidación se cayó a 8 pesos. Redondeando números, la brecha cambiaria se redujo del 100% al 80%. Paralelamente, las tasas de interés subieron: La tasa call -la tasa a la cual se financian entre los bancos- subió del 16% al 20%/21% anual.   ¿Qué pasó esta semana? El martes el BCRA le ordenó al Banco Nación que se retirara de la plaza para quitarle liquidez al sistema. El objetivo del BCRA era que los bancos, al no tener liquidez, vendieran bonos en dólares y liquidaran sus posiciones en divisas. La venta de bonos en dólares hizo bajar el dólar contado con liqui y la venta de dólares hizo bajar el blue. La contracara fue la suba de la tasa call, que se disparó ante la escasa liquidez.   Sin embargo, toda esta maniobra descripta en el párrafo anterior no implica una política monetaria más prudente.

 (Economía & Regiones).  La política fiscal expansiva es una de las características más sobresalientes de la actual administración.  La estrategia de gasto se decide independientemente del ciclo económico  y parece ser una  “variable exógena”  que se define antes del resto de las políticas de gobierno.   Nunca hubo (ni hay) intenciones de llevar a cabo una política anti cíclica ; es decir, el sector público no ahorra en épocas de fuerte crecimiento económico para luego amortiguar los efectos negativos de las épocas de “vacas flacas”.   En 2006 /2007 la tasa de crecimiento del gasto primario comenzó a crecer estructuralmente a un ritmo promedio del 30% / 34%, independientemente de la evolución de recaudación, del nivel de actividad, de la inflación, etc.   La excepción fue 2012 cuando el sector público nacional (SPN) trasladó el ajuste hacia las provincias y redujo las transferencias discrecionales.  En ese contexto, el gasto primario creció a una tasa promedio d

Decíamos el otro día  que si el CEDIN tiene un mercado secundario en el que puede intercambiarse (“infinitas veces”, dijo el viceministro) por pesos o por dólares, en la práctica se estaría desdoblando el mercado cambiario. Le estábamos permitiendo a Doña Rosa convertir sus pesos en dólares de manera legal al precio del mercado hoy llamado blue. Voy a argumentar que aunque se permita solamente las transacciones de CEDIN en pesos pero no en dólares es muy sencilla la operatoria para cambiar pesos por dólares de manera legal al precio del paralelo. Para entrenarnos mentalmente haremos primero el ejercicio original, cuando es legal intercambiar CEDIN por pesos y dólares. En ambos ejercicios supondremos que el CEDIN cotiza a 90 centavos de dólar (aunque  posiblemente cotice más cerca de 1 ) y que el dólar paralelo está a 10 pesos, esto último para que las cuentas sean más sencillas. 1. Desdoblamiento cambiario con transacciones autorizadas de CEDIN por pesos y dólares:  Doña Rosa va

Los datos publicados por el BCRA muestran  una marcada caída de las reservas internacionales durante el primer trimestre del año.  Las estadísticas hasta el 19 de de abril tampoco son alentadoras y ponen de manifiesto que  las reservas se redujeron un 8% en lo que va del año; pasando de US$ 43.290 millones el 31 de diciembre a US$ 39.800 millones el 19 de abril.   Como remarcamos en el punto anterior, la caída de las reservas es uno de los factores que presiona sobre el tipo de cambio de cobertura y se traslada a la cotización del dólar blue.   Gran parte de esta caída de reservas se explica porque el superávit comercial se reduce y el Central compra menos divisas provenientes del saldo comercial.  Estas menores compras no alcanzan a compensar las reservas que se pierden por giros al Tesoro y pagos a Organismos Internacionales.    En otras palabras, a medida que el resultado comercial se achica y las necesidades de dólares del Gobierno Nacional se incrementan, se reduce e

El primer trimestre del año no trajo buenas noticias para la administración de Miguel Galuccio, ya que las cifras de YPF no mejoran. Comparado con el mismo período de 2012 -el último que manejo por completo Repsol-, la empresa produjo menos gas y petróleo y obtuvo menos ganancias. El dato positivo es el crecimiento de la inversión.   Según informó la firma estatal a la Comisión Nacional de Valores (CNV), las ganancias en el período fueron de $1258 millones, un 2,8% menos que el año pasado. En tanto, su facturación creció un 25,5% hasta los $18.634 millones.   En contraste, la compañía destacó que la ganancia operativa subió 1,3% y que las inversiones se duplicaron, a $ 4.282 millones. El área de producción petrolera se llevó $ 3.654 millones, de acuerdo a lo publicado por 'Clarín'.   En cuanto a los niveles de producción, los números siguen siendo negativos. La producción de petróleo se contrajo 0,7%, y la de gas retrocedió 3,7%. En total, la producción de hidroca

En momentos en que el Gobierno nacional con sus principales funcionarios responsables de la política económica defiende en el Congreso el segundo blanqueo de capitales para atraer dólares y reactivar algunos sectores de la economía como la construcción y el sector inmobiliario, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ya está intimando a quienes hicieron extracciones desde el exterior con tarjeta de crédito y cuyas sumas superen los US$5000. La entidad monetaria pide por carta que se informe en qué se gastaron esas sumas durante 2012 ya que el atesoramiento en dólares está prohibido. La contradicción es evidente: mientras se premia a los que giraron al exterior dólares negros con un blanqueo, aquellos que sacaron desde US$5000 de su propio dinero son perseguidos por el Estado. Sin embargo los abogados, si bien aconsejan responder las cartas, aseguran que el BCRA no tiene facultades para exigir determinado tipo de información. El diario La Nación recavó una serie

"El gobierno ha implementado una brutal devaluación del dólar financiero (el que usan muchos argentinos para preservar sus ahorros de una inflación desbocada) y rezagó el dólar comercial, es decir, el que miran las industrias, las economías regionales y el agro para trazar sus planes de inversión y de creación de empleo. Así, el gobierno creó una bomba de tiempo, con expectativas devaluatorias en ascenso y un tipo de cambio real oficial en franco descenso. " Banco Ciudad  tiene un informe semanal, y en la edición más reciente presenta algunos conceptos muy reveladores sobre la marcha de la economía:   "(...)  La economía ha permanecido básicamente estancada en el último año y medio. Detrás de este fenómeno se encuentra la principal contradicción que debe asumir el gobierno, que es  convivir con una inflación que ronda el 25% y sostener un ritmo de devaluación del tipo de cambio que siempre corre desde atrás . La consecuencia más importante de la pérdida de comp