BONAD 2017

Economía colocó bono por más de u$s 1.087 millones  19 de agosto de 2015 08:38

El Ministerio de Economía tomó del mercado un poco más de 1.087 millones de dólares a través de la colocación de títulos que se ajustan por la variación del dolar, con vencimiento en el 2017, (BONAD 2017) que además ofrece una tasa del 0,75% anual.

El interés inversor quedó de manifiesto a través de la cantidad de ofertas recibidas por el Palacio de Hacienda, que sumaron 1.384 millones de dólares, es decir 2,8 veces que los 500 millones de dólares iniciales previstos por Economía.

Ante "el gran volumen de ofertas recibidas, se amplió la licitación adjudicándose" 1.087,4 millones de dólares, estableciéndose un precio de corte de 106 dólares por cada lámina de 100 dólares de valor nominal.

La fecha de emisión del bono es el 19 de agosto de 2015 y su vencimiento operará el 22 de febrero de 2017, en tanto que su amortización se realizará íntegramente al vencimiento.

El gobierno había realizado dos operaciones de similares características en la plaza local en el último trimestre de 2014.

En octubre colocó el equivalente a 983 millones de dólares en BONAD 16 con una tasa de 1,75 por ciento con cupón semestral, operación en la que había recibido ofertas por casi 1.200 millones.

En tanto, en noviembre tomó 653 millones de dólares a través de la colocación de BONAD 18, papel con rendimiento de 2,4 por ciento, en operación que recibió posturas por 826 millones.

Durante 2015 el Gobierno se inclinó por las colocaciones en pesos asumiendo compromisos por casi 110.000 millones de pesos desde enero hasta la fecha.

El Tesoro sufrió los efectos de la suba de tasas de interés de plazos fijos que resolvió semanas atrás para los depósitos del Banco Central, en un esfuerzo por alentar las alternativas en pesos. La decisión encareció el fondeo de los bancos, redujo el atractivo de los títulos e hizo caer la demanda. Frente a esto, el Ministerio de Economía debió diseñar un nuevo instrumento "dollar linked".

El título, al estar atado al tipo de cambio en un contexto de búsqueda de coberturas, ofrece un premio sensiblemente más atractivo para los bancos que compensa los mayores costos de fondeo que sufrieron tras el ajuste de tasas de plazos fijos. En el mercado descuentan que la demanda superará ampliamente el monto ofertado y permitirá al Gobierno obtener mayor financiamiento que el anunciado.

Según oficializó el Boletín Oficial, la emisión del "Bono de la Nación Argentina vinculado al Dólar 0,75% vencimiento 2017" (BONAD 2017) se amplía hasta u$s 1.500 millones. Así lo dispusieron las secretarías de Hacienda y de Finanzas mediante la resolución conjunta 203/2015 y 49/2015.

Hace quince días, el Gobierno debió abortar la última licitación del Bonac, el título que colocaba periódicamente a los bancos y que está atado a los rendimientos de las Lebac. El Ministerio de Economía había tanteado a las entidades, como suele hacerlo previo a cada operación, y encontró una escasa demanda en el sector. Sucedió que la suba de tasas de Alejandro Vanoli había aumentado fuertemente el costo de los bancos, reduciendo sus márgenes de ganancia y dejando menos incentivos para suscribir ese bono. Frente a este panorama, el Gobierno, a través de la Secretaría de Finanzas a cargo de Pablo López, se vio forzado a mejorar el instrumento y atarlo a aquello que hoy atrae a empresas y público: el tipo de cambio oficial. Los ejecutivos creen que la próxima gestión, ya sin compromisos electorales a la vista, se verá empujada a convalidar una suba de esa variable.

Los bancos ya sentían cierto rechazo por los bonos en pesos atados a las Lebac, porque los rendimientos de estas Letras son determinados discrecionalmente por el Banco Central. Sugerían, en general, la propuesta de diseñar títulos vinculados a la Badlar privada, la tasa de interés promedio que rige para los depósitos mayores al millón de pesos y que surge de una encuesta que hace entre bancos el organismo oficial. También veían la oferta con cierto resquemor, porque los dejaba cada vez más expuestos al sector público y los hacía más vulnerables ante un eventual incumplimiento fiscal. Frente a esto, muchos de ellos empezaron a pedir a la mesa de dinero del Banco Central que les recomprara estos títulos de manera que pudieran "descargarlos" en la institución. Este mecanismo se fue aceitando y fue lo que explicó el éxito de las últimas colocaciones.

Fuente: Ambito.com